2024年化工行业下游需求未有明显改善★ღ◈，叠加能源价格仍处于高位波动状态凯发天生赢家一触即发★ღ◈，化工各主要子行业固定资产投资增长放缓★ღ◈，化工产品价格下行★ღ◈，行业综合景气指数低位波动凯发天生赢家一触即发★ღ◈。化工行业各细分领域收入和利润走势出现分化★ღ◈，从SW化工行业财务表现来看★ღ◈，化工行业整体仍呈现增收不增利★ღ◈，行业债务负担虽有所加重★ღ◈，但资产负债率仍较低★ღ◈。从主要发债细分行业来看★ღ◈：

　　（1）炼化★ღ◈：2024年★ღ◈，原油价格中枢同比下降star467★ღ◈，有利于炼化企业利润修复★ღ◈。未来★ღ◈，中国炼化项目新增产能有限★ღ◈，但成品油需求增速或将放缓★ღ◈，“降油增化”“调整产业结构”仍是炼化行业主旋律star467★ღ◈。

　　（2）盐化工★ღ◈：2024年★ღ◈，中国盐化工主要产品（PVCstar467★ღ◈、烧碱★ღ◈、纯碱）产能仍保持增长★ღ◈，在需求下降和产能扩张的双重挤压下★ღ◈，盐化工主要产品均呈现供大于求的状态★ღ◈，企业运营压力较大★ღ◈。2025年★ღ◈，PVC出口有望消化部分内需不足导致的供给过剩★ღ◈，但整体仍呈现供大于求的局面★ღ◈；烧碱下游氧化铝行业处于投产周期★ღ◈，烧碱整体供应增量或将低于需求增量★ღ◈，基本面整体向好★ღ◈。纯碱行业新增产能较多★ღ◈，受房地产低迷及光伏玻璃产能过剩影响纯碱下游需求疲软太空材料★ღ◈，★ღ◈，行业产能利用率或将下降★ღ◈，企业经营业绩预将承压★ღ◈。

　　（3）化肥★ღ◈：2024年★ღ◈，受供给端产能上升★ღ◈，供需宽松★ღ◈，加之成本端下降★ღ◈，尿素价格下行★ღ◈，预计2025年国内尿素供需或将延续偏宽松情形★ღ◈，尿素生产企业竞争进一步加大★ღ◈。2024年★ღ◈，磷肥价格整体处于高位小幅波动★ღ◈，叠加磷矿石★ღ◈、硫磺等价格处于高位★ღ◈，2025年预计磷肥仍将维持高位★ღ◈。中国钾肥进口依赖度高★ღ◈，价格受国际市场波动影响较大凯发天生赢家一触即发凯发天生赢家一触即发k8凯发天生赢家一触即发★ღ◈。★ღ◈。展望2025年★ღ◈，钾肥国际供应仍呈现收紧趋势★ღ◈，钾肥价格面临着显著的上行压力★ღ◈，但在国内政策干预下★ღ◈，或在一定程度上平抑钾肥销售价格和供给的季节性波动★ღ◈。

　　（4）合成纤维★ღ◈：2024年★ღ◈，化学纤维各品种产量均实现了不同比例的增长★ღ◈，化学纤维终端需求实现增长★ღ◈，但压力有所显现star467★ღ◈，涤纶长丝和氨纶等主要化学纤维品种仍处于价格低位★ღ◈，预计2025年star467★ღ◈，纺织品服装内销或将延续稳中承压态势star467新材料化工★ღ◈，出口压力将明显增加★ღ◈，面临着竞争加剧★ღ◈、企业经营压力较大凯发网站★ღ◈，★ღ◈、贸易摩擦增多等问题凯发天生赢家一触即发★ღ◈。

　　（5）聚烯烃★ღ◈：2024年★ღ◈，中国聚烯烃行业通用产品产能持续增长★ღ◈，受宏观经济恢复缓慢★ღ◈、需求走弱影响凯发k8官方★ღ◈，凯发天生赢家一触即发官网★ღ◈，★ღ◈，企业盈利空间有限★ღ◈，高成本的生产路线产能释放受限★ღ◈，产量增速低于产能★ღ◈。2025年★ღ◈，聚烯烃通用产品供需格局依旧偏弱★ღ◈，产能过剩的背景下★ღ◈，预计聚烯烃装置的效益仍将承压star467★ღ◈。

　　（6）橡胶助剂★ღ◈：2024年★ღ◈，中国轮胎产量增长带动橡胶助剂总产量及出口量均有所增长★ღ◈，但产品价格略有下降★ღ◈，未来行业产量有望持续提高★ღ◈，并将加速向环境友好型★ღ◈、高性能橡胶助剂产品结构转变★ღ◈。

　　总体看★ღ◈，未来化工企业成本端压力有望减轻★ღ◈，新增投资支出已有所收缩★ღ◈，虽然国际需求面临不确定★ღ◈，但国内需求在政策支持下有望保持增长★ღ◈。行业景气度或将有所回升凯发天生赢家一触即发★ღ◈。